8 月 18 日星期四投資者需要關注的事項：

亞市早盤，美元指數微漲，目前交投於106.65附近。

週三美元指數收漲0.17%，報106.65，週三美元兌大多數主要貨幣對收高。

週三公佈的美國7月零售銷售數據表現穩健，有助於減少對美國經濟放緩的擔憂。

北京時間8月18日（週四）淩晨02:00，美聯儲發佈7月份會議紀要，顯示美聯儲官員擔心在兌現控通脹承諾的過程中可能會過度加息，美元兌大多數主要貨幣對遭受最新壓力，美元指數隨後縮小漲幅。

美聯儲公佈會議紀要後，美元遭受短暫壓力。美聯儲公佈會議紀要顯示美聯儲決策者一致同意加息 75 個基點，加息步伐將在某個時候放緩。

美聯儲公佈會議紀要後還稱，許多美聯儲官員認為美聯儲過度收緊可能存在風險。另外一些與會者表示，政策利率必須達到“具有足夠限製作用”的水準才能控制通脹，並保持“一段時間”。

NatWest Markets的G10外匯策略主管Brian Daingerfield說：“美聯儲的一些與會委員指出，對利率敏感的行業已經開始顯示出放緩跡象，在一些與會委員看來，存在過度緊縮的風險。”
 
Daingerfield說：“我認為，相對於我們在會議結束後從FOMC官員那裏聽到的內容，這種組合使會議記錄有一點鴿派的感覺。”

美聯儲下一次預期加息的規模將取決於8月份的消費者通脹和就業數據，這些數據將在9月會議之前公佈。

會議紀要公佈後，9月加息75個基點的概率從週三早些時候的52%降至40%，現在認為加息50個基點的概率為60%。

週三，歐元/美元盤中小幅上漲，收於 1.0180 附近，儘管歐元區國內生產總值得到下修。歐元區經濟疲軟依然成為拖累歐元的一大因素。

根據媒體的一項調查，歐元區經濟衰退的風險已達到2020年11月以來的最高水準，經濟衰退的可能性從此前預估的45%上升至60%。分析師擔心能源短缺將推動創紀錄的通脹率進一步走高，使歐洲大陸陷入衰退。

週四亞市，歐元/美元多頭接近短線關鍵阻力，歐元/美元反彈仍疲弱處在1.0180附近。 即便如此，相對強弱指標持穩且7月下旬以來的上行傾向支撐對空頭構成挑戰。即使空頭最近可能失去主導權，但歐元/美元上漲前景仍不明朗。

摩根大通策略師Meera Chandan表示，雖然歐元兌美元匯率在7月中旬短暫跌破平價後表現穩定，但這種情況或許難以持久，因為經濟和地緣政治因素可能會在短期內再次拉低歐元；歐元可能會再度走軟，因為實際收益率已經轉向有利於美國，而且歐元並未反映出經濟增長預期的進一步下調。天然氣價格飆升，經濟增長遲滯，持續的通脹，也都將不利於歐元，導致其兌所有G-10貨幣貶值，尤其是兌挪威克朗和瑞士法郎；建議重新賣出歐元兌美元以維持看跌立場，並保持做空歐元/瑞郎；瑞士央行可能更加鷹派預期的影響，歐元可能短期內走強，但持續時間將短暫。

瑞典銀行首席外匯策略師Anders Eklof認為美元將繼續保持套利需求，歐洲的經濟前景充滿挑戰，歐元兌美元將回到平價。

週三，英國宣佈7月CPI年率為10.1%，為40年來的最高水準，英鎊兌美元出現跳漲，但隨後出現回落，最後收跌0.38%，報1.2046。

英國國家統計局表示，在6月至7月期間，食品價格上漲對年度通脹率的貢獻最大。為了抑制通貨膨脹，英國央行宣佈加息50個基點，將基準利率從1.25%提高至1.75%，這是自1995年以來的最大加息幅度，也是去年12月以來英國央行第六次加息。英國央行同時警告稱，英國經濟將在今年第四季度開始陷入衰退，並將持續到2023年底。經濟衰退擔憂仍令英鎊承壓。

隔夜指數掉期顯示，市場對2023年3月英國央行政策利率的定價已從7月底的2.72%變成昨天的3.40%左右。

週三澳元兌美元收跌1.25%，報0.6934，因為對亞洲對包括鐵礦石在內的商品需求的擔憂削弱了澳元的吸引力。

澳大利亞統計局公佈澳大利亞勞動力就業數據，其中失業率是備受關注的指標。 然而，澳大利亞就業數據大幅不及預期令市場意外，並將在日內打壓澳元。

澳大利亞就業人數變化降至-4.09萬，期值2.5萬，前值8.84萬，而失業率降至3.4%，期值和前值3.5%。另外就業參與率降至 66.4%，而期值和前值66.8%。

澳大利亞就業數據疲弱打壓澳元，澳元/美元出現膝跳式下跌，下跌約 20 點，測試 0.6925。市場目前定價澳洲聯儲9月降息25個基點的機率在80%。

美國7 月零售銷售走強似乎也對澳元/美元構成壓力。

接下來，美國上周初請失業金人數和 8 月費城聯儲製造業調查可能會成為澳元/美元投資者的焦點。

美元/加元在週四亞洲時段上漲至 1.2920 附近，仍是多頭關注的焦點。美元/加元正尋求上漲，但上行空間有限。

週三，新西蘭聯儲宣佈加息50個基點，連續第七次加息，並暗示未來幾個月將採取更鷹派的緊縮政策，以控制居高不下的高通脹。紐元兌美元一度得到提振，觸及0.6392的高點，但隨後在動盪交易中抹去了早些時候的漲幅，這很可能是對最初走勢的獲利回吐。最後紐元兌美元收跌1.02%，報0.6279。

美元兌避險貨幣小幅上漲，美元/瑞郎交投於 0.9510 附近，

週三美股走低，維持避險情緒。 美元走弱，但美元兌避險貨幣保持漲勢，美元/日元交投於 135.00 附近。

金價交投於 1,765 美元，延續週線跌勢，而原油價格則在當天盤整跌勢。 WTI油價交投於87.60美元。

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台北時間週四淩晨2:00，美聯儲FOMC將公佈6月貨幣政策會議紀要，此次會議出現了自1994年以來首次75個基點的加息幅度。市場普遍預計紀要仍將強調美聯儲繼續緊縮直至通脹明顯回落的決心。

在加息預期堅挺和經濟陷入衰退的可能性上升的雙重支撐下，美元多頭昨日迎來狂歡。週二，追蹤美元兌一攬子六種主要貨幣表現的美元指數飆升至106關口上方，刷新近二十年來的最高水準。

隨著投資者越來越擔心全球經濟衰退，美元獲得避險資金青睞。此外，美聯儲與其他主要央行，尤其是歐洲央行的政策分歧不斷擴大，繼續提振美元。

當前，CME Group FedWatch工具顯示，市場預計7月加息75個基點的可能性為93%。這也獲得了諸多美聯儲官員的贊同。此前，克利夫蘭聯儲主席梅斯特、三藩市聯儲主席戴利和美聯儲理事鮑曼都曾公開表示，他們將支持7月加息75個基點。因此，如果美聯儲7月利率會議證實這一政策舉措，那麼市場反應恐怕很難有令人驚訝的反應。

此外，商品期貨交易委員會（CFTC）最新的（COT）報告顯示，在6月初攀升至最高水準後，上周美元指數淨多頭頭寸有所下降。因此，“買預期賣事實”的市場行為可能導致美元指數進行技術修正。此外，在週二令人印象深刻的反彈之後，該指數在技術上處於超買狀態。

目前，9月份加息50個基點的可能性超過80%。這一市場定價表明，如果會議紀要顯示政策制定者願意考慮在9月再加息75個基點，且在此之前沒有出現任何通脹壓力緩解的跡象，那麼美聯儲就有可能出現鷹派意外。在這種情況下，過去兩周下跌近10%的基準10年期美國國債收益率可能會重新獲得牽引力，並幫助美元保持強勢。 

美聯儲最新的點狀圖顯示，決策者的預期中值是，到2022年底利率將達到3.4%，遠高於3月點陣圖中的1.9%。目前，聯邦基金利率為1.5%-1.75%，為今年最後四次會議總共加息175個基點留下了空間。除非美聯儲意外決定暫停加息，否則7月和9月分別再加息75個基點可能會為政策利率在年底前接近4%打開大門。

然而，如果會議紀要顯示政策制定者在7月會議後不承諾特定幅度的加息，並希望瞭解經濟和通脹前景如何發展，這可能會被視為鴿派基調並引發美元拋售。

值得注意的是，美國最新的PMI調查顯示，6月份私營部門的商業活動失去了顯著的增長動力。如果市場參與者看到政策制定者擔心使經濟陷入衰退，他們可能會開始定價美聯儲將在今年最後一個季度開始逆轉激進的緊縮政策。

投資者正試圖弄清楚美聯儲是否會繼續犧牲增長來對抗通脹。由於7月加息75個基點幾乎已被完全消化，因此投資者將在6月政策會議紀要中尋找有關第四季度政策立場的新線索。除非投資者確信9月再次加息75個基點的可能性更大，否則美元可能會向下修正。儘管如此，由於美元保持其避風港的地位，美聯儲引發的美元拋售應該是短暫的。

距離美聯儲最近一輪加息週期還不到四個月，但投資者已經在定價該央行最快明年就會降息，這是市場正在準備——或者更確切地說是希望——在2008年金融危機之後的幾年裏，推動股市飆升的寬鬆貨幣政策迅速回歸。

然而，德意志銀行經濟學家吉姆·裏德（Jim Reid）在他最新發給德國投資銀行客戶的“每日圖表”報告中指出，聯邦基金期貨市場顯示，投資者正在押注美聯儲在2023年2月加息至3.39%的峰值後將再次開始降息，這無異於宣佈美聯儲將戰勝通脹。

但如此短暫的緊縮政策是否足以幫助戰勝通脹？正如裏德指出的那樣，如果預期結果是準確的，這將為美聯儲提出一個有趣的問題：這將標誌著70年來美聯儲的基準利率目標水準在在整個加息週期中首次未能超過通脹率。目前，市場預計，在當前的緊縮週期，實際利率無論如何都不會達到正值區域。

美聯儲主席鮑威爾一再表示，導致高通脹的許多因素超出了美聯儲的控制範圍。美聯儲無法神奇地降低大宗商品價格，也無法解決烏克蘭戰爭，也無法解決因新冠疫情限制措施而造成的任何揮之不去的供應鏈問題。

事實上，加息本質上的目的是希望扼殺經濟並削弱美國勞動力市場，從而導致失業率上升和需求下降。

同樣值得注意的是，投資者預計緊縮週期將在大約一年內結束，而美聯儲去年3月才自2019年底以來首次加息。如此短的緊縮週期有多不尋常？

回顧最近幾個加息週期，有幾次持續不到2年：一次是從1994年2月持續到1995年7月。另一次則從1999年6月持續到2001年1月。其他週期的持續時間更長。2008年金融危機之前的加息週期始於2004年6月，結束於2007年9月。相比之下，從2015年12月開始到2019年8月結束的緊縮週期持續了近四年，儘管美聯儲在這個週期內的緊縮步伐偏向謹慎。

但是，當美聯儲試圖應對自20世紀80年代初以來最激進的通脹時，市場並未預期實際利率為正，這一點似乎值得注意。

這導致德意志銀行的裏德向市場提出了一個關鍵問題：投資者是否過於樂觀？而需要警惕的是，如果市場後知後覺，預期開始轉向支持美聯儲採取更激進的緊縮步伐，那麼這可能會給債券和股票帶來更多痛苦。

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